Аналитический обзор БИНБАНКА по валютному рынку и по рынку нефти

Москва, 01 августа /ФИС/ Наталья Ващелюк, главный аналитик Бинбанка

Валютный рынок: итоги июля

Рубль в последние дни слабо реагирует на изменение цен на нефть, и если ранее в подобной ситуации динамика российской валюты согласовывалась с движением валют большинства стран с формирующимися рынками, то в настоящее время более значимыми для курса рубля представляются локальные и геополитические факторы.

Напомним, что в первую неделю июля курс рубля падал по отношению к доллару из-за осторожного отношения участников финансовых рынков к рисковым активам. Снижение интереса к развивающимся рынкам началось еще в конце июня после комментариев глав ЕЦБ и Банка Англии, заставивших инвесторов ожидать несколько более быстрый рост процентных ставок в развитых экономиках в среднесрочной перспективе. Кроме того, в начале июля в мире вырос уровень геополитической напряженности из-за очередного запуска ракеты КНДР. Ослаблению рубля также способствовало снижение цен на нефть, и в результате котировки российской валюты преодолели отметку 60 руб./долл. и приближались к 61 руб. Во второй декаде июля курсы большинства валют стран с формирующимися рынками корректировались, при этом рубль также укреплялся по отношению к доллару, вернувшись к значению 59 руб./долл. за счет восстановления цен на нефть и достаточно позитивных итогов саммита G20.

Для третьей декады июля был характерен рост геополитической напряженности, вызванный согласованием законопроекта о расширении санкций против РФ в конгрессе США. Так как содержание законопроекта было известно еще в середине июня, реакция валютного рынка была незначительной. Также курс рубля получал поддержку со стороны роста цен на нефть и глобального ослабления доллара, которые ограничили ослабление рубля уровнем 60.2 руб./долл.

Степень влияния геополитических и локальных факторов на курс рубля в июле можно оценить на основе сопоставления его динамики с изменением курсов валют других стран с формирующимися рынками. По итогам июля валюты большинства стран данной группы укрепились по отношению к доллару: так, курс мексиканского песо вырос на 1.8%, бразильского реала – на 5.8% (сказывалось воздействие локальных факторов), турецкой лиры – почти не изменился. Позитивная динамика в основном была обусловлена незначительной коррекцией ожиданий инвесторов по поводу роста процентных ставок, усилившихся в конце июня. Цены на нефть за месяц выросли приблизительно на 4%, таким образом, у рубля в июле были возможности для укрепления. Тем не менее курс российской валюты по отношению к доллару за июль снизился на 1.4% и усилил падение в первый день августа под давлением геополитических рисков и сезонных факторов.

Мы ожидаем, что в августе рубль будут поддерживать относительно высокие цены на нефть, которые, вероятно, будут выше 50 долл./барр.. Однако возможностей для существенного укрепления у рубля будет мало из-за возросшей напряженности в отношениях между РФ и США и сезонного роста спроса на иностранную валюту. Важным событием может стать ежегодный симпозиум в Джексон Хоул, на котором ожидаются доклады представителей ведущих ЦБ мира: если их риторика окажется несколько более жесткой, чем прогнозируют участники рынка, не исключено укрепление доллара и евро. В результате можно предполагать, что в течение августа курс доллара будет находиться в коридоре 59-61 руб.

Антон Покатович, аналитик Бинбанка: Нефть осторожно вступает на территорию роста

Нефтяные цены с осторожностью переходят на территорию умеренного роста в начале недели. Участники нефтяного рынка позволяют себе наконец отпустить острые панические настроения. Поводом для формирования умеренного позитива на рынке служат, как геополитические факторы, так и данные американской нефтяной отрасли. Геополитические факторы поддержки нефти в ближайшей перспективе в основном будут зависеть от того, каким образом решится вопрос санкционного воздействия США на Венесуэлу, где бушует полноценная гражданская война. Штаты в конце прошлой недели заявили о том, что всерьез рассматривают вариант введения эмбарго на импорт венесуэльской нефти для американских НПЗ, что в количественном выражении станет для южноамериканского экспортера потерей экспортного канала размером в 750 тыс. барр. / сутки. На сегодняшний день Белый дом ограничился лишь введением персональных санкций к президенту Н. Мадуро, поставив его на одну ступень с ливийским Б. Асадом.

Однако американский истеблишмент высказался о том, что опция введения нефтяного эмбарго остается в его поле зрения, и реализация данной меры воздействия будет полностью зависеть от итогов венесуэльского референдума. Мы полагаем, что текущая политическая и экономическая обстановка Венесуэлы в среднесрочной перспективе может значительно ухудшиться, что отразится спадом производства нефти в стране, и, как результат, позитивно скажется на процессе ликвидации навеса предложения на нефтяном рынке.

Также на стороне нефти в ближайшее время, скорее всего, останется статистика американской нефтедобычи. По последним данным буровой активности, количество новых вышек, введенных в эксплуатацию, составило лишь 2 шт. В итоге, средние уровни недельного роста буровой активности в июне – июле снизились до отметок 2 – 7 шт. с уровней первых шести месяцев 2017 года в 10 – 20 шт. Текущая динамика роста производства нефти в США в купе с ощутимым замедлением буровой активности позволяет нам ожидать некоторого ослабления давления на нефтяной рынок со стороны американского предложения энергоносителей в перспективе августа – сентября. В результате мы ожидаем, что до конца недели нефть сохранит повышательную динамику в диапазоне 52 – 53,5$.

Потенциал более внушительного роста цен ограничивается динамикой нефтедобычи картеля, который, по предварительным оценкам, в июле нарушит совокупную квоту добычи в 32,5 млн барр. / сутки в еще большем объеме (по нашим оценкам, добыча ОПЕК к концу июля может составить 32,8 – 33 млн барр./сутки). Мы полагаем, что рынок сможет получить больше ясности в действиях картеля после заседания министров ОПЕК+ в Абу-Даби 7-8 августа, повесткой дня которого станет выяснение причин, по которым крупные страны – участники сделки отклоняются от своих обязательств по выполнению квот сокращения добычи.

Источник: Пресс-служба ПАО Бинбанк