Ежедневный комментарий: Нефть лихорадит, а доллар поддержан размещениями Казначейства США

МОСКВА, 24 ноября /ФИС/ Аналитик ВТБ24 Алексей Михеев

Итак, в понедельник пара евро-доллар оставалась низко, в районе 1.0630, что неудивительно, так как на этой неделе идут крупные размещения Казначейства США. Кроме того, вероятность повышения ставки ФРС согласно фьючерсам выросла до 72%. Довольно сильные движения были на нефти, цена барреля нефти Brent вновь вплотную подошла к минимумам месяца, показав отметку 43.60, но затем резко отскочила, сразу на 2 доллара вверх после новости о том, что Саудовская Аравия полагает возможным вести переговоры со странами OPEC и странами вне этого нефтяного картеля о стабилизации цен на нефть. Российский рубль, который резко сдал позиции с утра на падении цены нефти, впрочем, уже обратно на росте цены нефти не смог полностью отыграться, нефть в рублях подскочила до 2970, и то при том, что на прошлой неделе нефть в рублях торговалась по 2850. На наш взгляд новость от Саудовской Аравии многого не стоит, да вряд ли тут будут действительно серьезные намерения. Сначала рынку нужно пережить и переварить поступление иранской нефти и пока, поэтому, мы по-прежнему ждем новых попыток продавить цену нефти вниз, и ослабления рубля соответственно.

Возвращаясь к теме повышенного спроса на доллары в связи с размещениями Казначейства США, отметим, что еще 2 ноября Казначейство опубликовало отчет по прогнозируемым объемам размещений на текущий и последующий кварталы (см. https://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/jl0245.aspx ). Объем привлечения на 4 кв. прогнозировался на уровне 344 млрд. долл., причем запасы Казначейства на счету ФРС (cash balance) предполагается к концу года нарастить аж до 325 млрд. долл. (сейчас еще только 165 млрд. долл.). Вообще это будет близкий к рекордному в посткризисный период объем запасов Казначейства. Далее, в 1 кв. 2016 г. Казначейство планирует привлечь еще 165 млрд. долл. долга. Но таким образом, Казначейство привлечет за 2 квартала больше чем  весь годовой объем потребности для финансирования дефицита бюджета в 2016 году! Согласно прогнозу (см.https://www.fiscal.treasury.gov/fsreports/rpt/mthTreasStmt/mts0915.pdf ), дефицит бюджета США в 2016 финансовом году (он начался с 1 сентября) планируется всего лишь на уровне 429 млрд. долл. И вот, 80% потребности в финансировании дефицита  бюджета будет покрыто только в текущем квартале.

Вообще говоря, это выглядит очень странно, если не знать, что так Казначейство обычно и поступает. А именно, пока рынок уверен в долларе, максимально интенсивно проводит размещения, а когда доллар стремительно падает, сокращает размещения до необходимого минимума. Зачем Казначейству так поступать в этот раз, не лучше ли было бы размазать всю плотность размещений равномерно на 4 квартала текущего финансового года? А думается, затем, что в Казначействе США прекрасно знают, что вся эта игра в повышение ставки – это блеф, и, в конечном счете, все равно придется делать QE4, а тогда уже размещаться будет тяжелее. Поэтому и набирают долг изо всех сил, пока рынок верит в доллар, высасывая с рынков долларовую ликвидность. Интересно, что повчера представитель ФРС Пауэлл заявил, что действия Казначейства США на долговом рынке могут вызвать реакцию участников рынка, порождающую сокращение ликвидности, и, как следствие, привести к обвалам рынков, подобно тому, что прошел в октябре 2014 года.

Источник: Пресс-служба ПАО "Банк ВТБ 24"