Ежедневный комментарий: Падение рубля ускоряется, но падать еще довольно много

МОСКВА, 28 октября /ФИС/ Аналитик ВТБ24 Алексей Михеев

Итак, четверг рубль разразился наконец масштабным падением. Тут сыграл и тот фактор, что  нефть третий день падает, обвалилась ниже 47 долл. за баррель, и тот фактор, что нефть в рублях отскочила от 3000, поднималась до 3040. Причем есть еще большой потенциал падения рубля. Нефть может упасть ниже 45 долл. за баррель, а нефть в рублях вернуться к 3300, так что есть все шансы в самом скором времени увидеть 67 рублей за доллар и выше. Но все это происходит на самом деле потому, что обвал евро-доллара на прошлой неделе дал понять: пока падения доллара США допускать не намерены, что автоматически означает, что нефть тоже останется дешевой. Между тем, администрация Обамы и лидеры Конгресса пришли к соглашению по повышению потолка госдолга и финансированию правительства США до марта 2017. Т.е. закон о повышении потолка госдолга скоро будет принят, и Казначейство США начнет наверстывать упущенное в размещениях за время вынужденной паузы в наращивании госдолга.

Что касается пары евро-доллар, то она продолжает постепенно “отползать” от отметки 1.1000, поднималась до 1.1070. Сегодняшние данные по заказам товаров длительного пользования в США сентябрь дали понять в очередной раз, что промышленность США постепенно скатывается в пропасть.  Спад в заказах составил 1.2% м/м против прогноза -1.5%, но данные за август пересмотрели вниз с -2.0% до -3.0%. Без учета транспорта заказы упали на 0.4% м/м против прогноза 0.0%, данные за август пересмотрели вниз с 0.0% до -0.9% м/м. В годовом выражении общие заказы упали с -2.6% г/г до -3.6% г/г, но мы помним, что из-за высокой волатильности это не показатель (т.к. в июле было вообще -20.0% г/г). А вот без учета транспорта заказы упали с -4.78% г/г до нового локального минимума -5.29% г/г. Вообще говоря, даже в столь провальных значениях вроде бы нет ничего страшного, учитывая, что такие же уровни спада по показателю наблюдались в 1 квартале 2013 года.

Однако надо отметить, что к тому моменту уже полным ходом шло QE3, запущенное сначала в сентябре 2012, а потом удвоенное в декабре 2012 года. И оно смогло смягчить спад в промышленности, который наблюдался в тот момент. Следуя этой аналогии, чтобы предотвратить резкое ухудшение ситуации, ФРС должно было еще несколько месяцев назад запустить QE4. Однако это сделано не было, причем США упорно не желают допустить малейшее ослабление доллара, что остается для нас загадкой. В любом случае теперь понятно, что до заседания ФРС доллар останется дорогим, в прежнем диапазоне 1.08-1.15. Какого-то тотального роста доллара мы определенно не ждем. А локально даже ждем возврата евро-доллара к 1.12, итоги завтрашнего заседания ФРС, которые просто не смогут игнорировать последние порции вышедших негативными данных из США, должны несколько ослабить позиции доллара против евро.

Источник: Пресс-служба ПАО "Банк ВТБ 24"