Экспертное мнение. Рубль: возвращение премии за геополитический риск

МОСКВА, 21 июля /ФИС/ Сессия от 17.07 оказалась для российской валюты ожидаемо негативной. Уже на открытии курс доллара и стоимость бивалютной корзины относительно рубля выросли примерно на 30 коп., и в течение всех торгов давление на рубль сохранялось. К середине дня курс доллара достиг 35.00 руб., однако сопротивление на этом уровне оказалось весьма прочным. Любопытно, что вопреки ожиданиям части игроков, с открытием американского рынка давление на рубль не увеличилось. В то же время на рынке наблюдались довольно активные продажи иностранной валюты экспортерами, но переломить общий тренд это не помогло. Напряжение на рынке возросло после того, как уже вечером пришли новости о крушении пассажирского авиалайнера недалеко от российско-украинской границы. В целом по итогам сессии рубль потерял в стоимости около 2.2% и к доллару (35.17), и к бивалютной корзине (40.75). Общий аппетит к риску на мировых рынках вчера также ослаб (индекс S&P 500 — минус 1.2%), вызвав активную распродажу валют развивающихся рынков, в среднем потерявших 0.6–0.9%. Турецкая лира подешевела на 1.0%, бразильский реал — на 1.5%, южноафриканский ранд — на 0.75%. В результате отставание рубля от валют других развивающихся рынков на отрезке с начала года, по нашим оценкам, вчера увеличилось примерно с 6.0% до 8.0%.

Напомним, в марте—апреле этот разрыв достигал 10–11%, что дает представление о потенциале отставания рубля в случае очередного витка эскалации геополитической напряженности. Кроме того, краткосрочные фундаментальные и технические факторы также говорят не в его пользу. С другой стороны, рубль и так уже заметно ослаб, хотя мы вполне допускаем, что обмен жесткими заявлениями по поводу ситуации в Украине может в ближайшие дни привести к укреплению доллара вплоть до 35.50 руб. Тем не менее, наш базовый сценарий предполагает консолидацию рубля на данном этапе в диапазоне 34.80−35.20 на фоне ребалансировки участниками рынка своих позиций.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Источник: Пресс-служба ОАО Банк ВТБ