ВТБ Капитал: в 2014 году дефицит бюджета увеличится

МОСКВА, 22 января /ФИС/ По данным Минфина, в 2013 федеральный бюджет был исполнен с небольшим дефицитом в размере 0.5% ВВП (311 млрд руб.). Это меньше первоначального плана (федеральный закон от 3 декабря 2012), согласно которому дефицит должен был составить 0.8% ВВП, и меньше скорректированного плана – дефицит в размере 0.7% ВВП (поправки от 2 декабря 2013). Фактический результат оказался близок к нашему прогнозу – дефицит бюджета на уровне 0.4% ВВП. Дефицит ненефтяного бюджета несколько снизился – до 10.1% ВВП. В последнюю неделю декабря объем средств Минфина на счетах в ЦБ РФ сократился на 1.5 трлн руб. – до 6.6 трлн руб.

Показатели российского бюджета обычно превосходят ожидания, поскольку подход Минфина к планированию довольно консервативен (планируемые бюджетные расходы обычно на 1.0–1.5% выше фактических). В 2013 более высокие, чем ожидалось, нефтегазовые доходы компенсировали невысокие ненефтегазовые доходы. Основная часть расходов, как обычно, пришлась на декабрь – по сравнению с предыдущим месяцем расходы выросли в 2.2 раза до 2.2 трлн руб. Однако в прошлом году этот сезонный эффект был менее заметным, и мы полагаем, что Минфин и в будущем будет пытаться его сглаживать. В результате месячный бюджет зафиксировал самый значительный дефицит в 2013 – 953 млрд руб. в декабре. Это оказало позитивное влияние на ликвидность: ставка RUONIA в конце 2013 – начале 2014 снизилась на 90 бп, однако эффект этого снижения был более мягким, чем обычно, поскольку Минфин решил не продлять основную часть депозитов до конца года.

Наш базовый сценарий предполагает, что в этом году дефицит бюджета увеличится (согласно нашим прогнозам, дефицит составит 0.7% ВВП), поскольку снижение цен на нефть (100 долл. за баррель нефти марки Brent) и стагнация экономического роста продолжают оказывать на доходы неблагоприятное влияние. В связи с этим в преддверии следующего бюджетного цикла дебаты о дополнительном бюджетном маневре могут активизироваться. Кроме всего прочего, Минфин может использовать новую волну дебатов о возрасте выхода на пенсию с целью снизить трансферты на финансирование дефицита распределительной части пенсии. С другой стороны, будет сложно отменить временную заморозку накопительной части пенсии.

Источник: Пресс-служба ОАО Банк ВТБ