ВТБ Капитал: Улучшения ситуации с ликвидностью в ближайшие месяцы ожидать не стоит

МОСКВА, 3 октября /ФИС/ Согласно опубликованной вчера статистике ЦБ РФ, задолженность банков перед регулятором по операциям предоставления ликвидности в соответствии с Положением 312-П повысилась до 512 млрд руб. Исходя из этого можно сделать вывод, что дефицит ликвидности в октябре способствовал повышению спроса на инструменты 312-П по фиксированной ставке. И действительно, один из эмитентов в рамках этого инструмента привлек 130 млрд руб. по ставке 6.75%-то есть со значительным спредом к минимальной ставке на аукционах среднесрочного рефинансирования. 

Полагаем, что такая ситуация говорит в пользу того, что на следующем аукционе среднесрочных кредитов стоит ожидать высокого спроса, а данный эмитент может сразу после аукциона досрочно оплатить заимствования, привлеченные по фиксированной ставке. Вчера ставка однодневного валютного свопа опустилась ниже уровня предложения ЦБ РФ — примерно до 6.4–6.5%, — и лишь небольшой объем средств не был возвращен ЦБ. 

Между тем, Банк России предоставил на аукционе недельного репо 2.2 трлн руб. по ставке 5.52%, на аукционе однодневного репо — 350 млрд руб. по ставке 5.56%. Спрос на аукционе однодневного репо составил 480 млрд руб., поэтому мы полагаем, что спрос на кредиты 312-П исходил от банков, которые испытывали нехватку обеспечительных активов. Краткосрочные ставки NDF и кросс-валютных свопов остались повышенными; похоже, значительного улучшения ситуации с ликвидностью в ближайшие месяцы ожидать не стоит, учитывая, что 9-месячная ставка NDF составляет 6.27%, 12-месячная — 6.25%, а форвардные ставки близки к 6.0%.

Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Источник: Пресс-служба ОАО Банк ВТБ