ВТБ Капитал: Проeкт федерального бюджета на 2014–2016

МОСКВА, 1 октября /ФИС/ На этой неделе основными событиями будут представление на рассмотрение Госдумы проeкта федерального бюджета на 2014–2016 годы сегодня и публикация сентябрьского отчета по ИПЦ (в пятницу или понедельник следующей недели). Также в ближайшую среду Росстат опубликует данные о размере ИПЦ за очередную неделю (с 24 по 30 сентября). Помимо этого на неделе будут опубликованы данные об использовании ВВП во 2к13.

Новостной поток за последние пару недель в целом подтверждает, что власти в 2014 году сохранят жесткую фискальную политику, определяемую новым бюджетным правилом. Если взять бюджетный мультипликатор равным 1.0, то такой подход Минфина сократит в следующем году реальный рост ВВП примерно на 0.7пп. Кроме того, обсуждаемая структура расходов бюджета не предполагает очередного сокращения бюджетных инвестиций (как это имело место в 2012–2013).В России сохраняется дезинфляция, обусловленная факторами как со стороны спроса, так и предложения; мы ожидаем, что годовая инфляция в сентябре составит 6.1% против 6.5% на конец лета. Ключевая причина замедления роста потребительских цен – это снижение темпа роста цен на продовольственные товары и решение властей в этом году не повышать тарифы с 1 сентября (а перенести это повышение на 1 августа). Ожидаемое воздействие хорошего урожая на розничные цены проявится, по-видимому, несколько позже обычного, так что дальнейшая продовольственная дезинфляция в ближайшие месяцы может привести к еще большему снижению ИПЦ. В то же время мы будем внимательно следить за тем, как эффект от ослабления рубля начнет отражаться на базовой инфляции.

Владимир Колычев, Дарья Исакова

Аналитики ВТБ Капитал

Источник: Пресс-служба ОАО Банк ВТБ