ЦБ РФ не получит полномочий по стимулированию экономического роста

МОСКВА, 20 июня /ФИС/ Мандат Банка России, скорее всего, не будет включать задачу стимулирования экономического роста, так как это ограничит независимость ЦБ РФ.

Правительство рассматривает ослабление рубля в качестве меры стимулирования экономического роста.

Силуанов сделал акцент на том, что политика гибкого курсообразования рубля должна быть сохранена, а любое ослабление должно осуществляться только за счет рыночных операций, таких как например, прямая покупка валюты Минфином на локальном рынке. К таким покупкам Минфин может приступить уже в августе; потенциально, по оценкам Минфина, это приведет к снижению курса на 1–2 рубля.

Итак, похоже, что вопрос о наделении ЦБ РФ целью поддержания экономического роста снят с повестки дня; данная информация подкрепляет наше представление о том, что с назначением Эльвиры Набиуллиной на пост председателя ЦБ политика регулятора сохранит преемственность. Мы полагаем, что степень толерантности регулятора к инфляции будет главным образом зависеть от позиции лично главы центробанка. Однако судить о подобной толерантности в этом году едва ли удастся, так как в июне, по нашим расчетам, начинается ярко выраженный дезинфляционный тренд.

В отношении курса рубля мы считаем, что в нынешней ситуации власти не станут предпринимать мер, ориентированных конкретно на ослабление рубля, но если ослабление все же произойдет по каким-либо причинам, оно будет приветствоваться. На наш взгляд, в ближайшем будущем могут быть приняты такие меры, как расширение коридора курса бивалютной корзины (еще на 1 руб.) и запуск механизма покупки Минфином иностранной валюты на открытом рынке в целях пополнения Резервного фонда. По нашим оценкам, учитывая текущую ситуацию, в этом году в Резервный фонд может быть перечислено не более 150 млрд руб. (примерно 5 млрд долл.), при этом 7 млрд долл. могут быть привлечены за счет размещения еврооблигаций. Таким образом, размер покупок Минфина будет весьма ограниченным, и заметного влияния на валютный рынок они не окажут. Заметим также, что, по нашим расчетам, ослабление рубля на 1–2 руб. возможно лишь вследствие конвертации в валюту части накопленных госрезервов, объем которых на 1 июня составил 171 млрд долл. Однако мы не думаем, что это произойдет.

Максим Орешкин, Дарья Исакова
Аналитики ВТБ Капитал

Источник: Пресс-служба ОАО Банк ВТБ